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详解过去两年我国医疗行业的市场变化

健康界 2021-12-22 11:31

在过去的一年中,受到国内外环境变化和疫情影响,一些传统行业的表现十分脆弱,同时也更加凸显了医疗行业对于社会经济运转的基石作用。

医疗行业在2020年、2021年以一种难以预料的方式被塑造,笔者尝试着分析行业及细分领域的投融资、上市和市场情况,寻找一些脉络,为未来行业的增长提供一些借鉴。

1 受疫情影响,医疗健康产业投资有所下降

受疫情的影响,2020年医疗健康领域整体投资呈现下降趋势,共完成140笔,与2019年192笔的投资交易相比,整体下降27.1%。

加上近年来整体融资资本趋紧的双重影响,这两年医疗健康资本市场受到较大冲击,2020年上半年处于自2015年以来的最低点,相对2019年上半年同比下降67.4%。但从第三季度开始,医疗健康领域投资逐渐恢复,前三季度下降缩窄到45.3%,2020全年缩窄到27.1%。

2021年前三季度,医疗健康领域共完成投资交易47笔,与2020年前三季度医疗健康领域投资事件106笔同比下降55.6%,下降幅度明显。今年前三季度中国股权投资市场总投资额超过1万亿,医疗健康领域投资金额达1915亿元,前三季度的股权投资总体下降造成了医疗健康领域投资幅度的下降。

医疗健康领域投资项目也存在一些问题,一是项目同质化程度高,生物技术和医药项目多,跟随式创新并不创造真正的价值。二是项目估值不断攀升,部分企业的估值存在虚高、不理性的问题。

从医疗健康领域投资的细分领域来看,医药、医疗设备、生物工程仍是医疗健康比较活跃的投资领域,特别是随着上交所科创板和创业板注册制的助推,在仿制药、创新药、生物制药和医疗设备领域,投资事件和上市事件逐渐增多。

2 医疗健康产业上市事件逐渐增多

2020年医疗健康领域共完成上市事件78笔,与2019年医疗健康领域48笔上市事件相比,增加62.5%,这与上交所开放科创板的政策有关。

2020年上交所科创板医疗健康上市公司数量达29家,集中在一批具有关键核心技术、科技创新能力突出的科创企业,市场重要性日益凸显,生物工程、生物制药、仿制药和创新药科创板上市事件递增。

2021年前三季度医疗健康领域共完成上市事件67笔,与2020年前三季度医疗健康领域完成上市事件62笔相比,增加5笔,同比增加8%。医疗健康领域企业上市主要集中在科创板和香港主板。

科创板为拥有核心技术的生物技术、医药、医疗设备企业提供了良好的舞台。随着龙头企业集中度提高、公司业绩稳定增长和市场估值修复,医疗健康领域具有创新能力的龙头企业以及新兴赛道的优秀企业,将会获得科创板资本市场的高度认可。

香港主板也是医疗健康领域的上市主要通道,港交所资本市场对生物医药、数字医疗、医疗服务等领域更加青睐。港交所18A新规发布三年来,共有近70家生命科学与医疗健康公司登陆香港主板,众多优质公司上市港交所,使香港一跃成为亚洲最大、全球第二大生命科学与医疗健康产业融资中心。

3 医药领域是医疗健康产业的核心部分

在老龄化加剧、社会医疗卫生支出增加和研发投入增加等因素的共同影响下,全球医药市场在过去保持着稳定增长,其规模由2015年的11,050亿美元增长至2019年的13,245亿美元,2015年至2019年全球医药市场规模复合年增长率为4.63%。预计到2024年,全球医药市场规模将达到16,395亿美元。2019年至2024 年复合年增长率为4.36%。

在经济稳步发展和医疗需求增加的共同影响下,我国医药市场规模由2015年的12,207亿元增长至2019年的16,330亿元,复合年增长率为7.55%。预计到2024年,中国医药市场规模将达到22,288亿元,2019年至2024年复合年增长率为6.42%。

国家统计局数据显示,过去5年,中国居民的人均可支配收入快速增长,极大提高患者的支付意愿和能力。同时,为了促进中国医药行业的发展,政府已经连续发布了多项有利政策,覆盖药物批准,生产以及药物配送和销售,如鼓励药物创新,加快药物审评审批,新版GMP标准和飞行检查以及医保谈判,药品“两票制”等。这些政策出台的目标是未来建立一个以需求为导向,集中度更高的、良性竞争和可持续发展的医药市场。未来中国医药市场将继续高速发展。

资本市场也十分认可较为成熟的化学医药和包含CRO、CDMO和CMO在内的CXO。近年来小分子、大分子、ADC等靶向药物及细胞免疫疗法、基因疗法等创新疗法的快速发展,以及药物评审周期加速、效率提高,催生出大批需要依靠CXO快速实现药品上市回报的生物科技(Biotech)公司。

据不完全统计,截至2021年11月29日,国内医药领域共产生52起并购交易,交易金额总计219亿元(不含未透露交易额的并购)。医药领域发生的并购整合主要基于几个逻辑进行:从战略层面看,是传统药企与创新药企之间的整合;从业务层面看,有产品线互补整合或产能补充,也有研发、生产与销售的业务链组合。

4 生物技术及医疗设备成为投资的热点领域

生物技术和医疗设备作为时下热门的黄金赛道,吸引了众多VC/PE机构青睐,行业面临着难得的机遇。从环境分析看,人口老龄化、医疗水平的提升对生物技术和医疗设备有重要的拉升作用,国家药品监管制度迎来重大改革,创新药研发拥有良好政策环境的支持。

另外,大量海归回国创业,生物技术创新人才及项目快速扩容。从退出渠道来看,科创板及注册制改革为生物医药企业带来了顺畅的退出机制,生物技术成为各类资本对医疗健康的热点投资领域。

在医疗设备和器械领域,虽然受到带量采购和集采等政策的影响,上市速度有所放缓,但越来越多的国产替代医疗设备企业的进入,一些具有竞争力的企业仍旧受到资本市场高度关注。尤其心内、神经、外周血管等细分领域的国产替代企业需要鼓励创新和本土化,逐渐进入IPO阶段。

对医疗器械企业而言,补充产品线或技术、扩大收入规模,是并购整合的两个重要驱动因素。从产品特性上看,医疗器械行业具有碎片化和离散制造属性,各个细分领域之间区隔较大,产品技术也处于快速更迭中,新技术对旧技术的影响具有颠覆性。从市场角度来看,医疗器械细分领域天花板明显,若不进一步扩大自身的市场份额,激烈的外部竞争将迅速使得市场份额下滑。2021年以来,国内医疗器械领域发生并购事件43起,交易金额总计62亿元(不含未透露交易额的并购)。

5 医疗服务领域的专科医疗受到市场的青睐

医疗服务领域的并购整合主要以横向扩展与纵向深入为主,横向扩展即医疗服务集团收购医院、诊所等实体医疗机构,纵向深入即线上收购线下或线下收购线上。整合一些特殊医疗项目所需的资质,也是驱动医疗服务集团进行并购的因素之一。医院管理集团会在已有一定数量的综合/专科医院的基础上,再收购一些有特色专科、有较强医技门槛且盈利能力较强的医疗服务机构。

全国卫生总费用以每年10%以上速度增长,消费升级推动营利性专科医院快速发展,形成爱尔眼科、拜博口腔、和睦家等知名连锁品牌;中医诊所也正以每年10%以上的增速发展,社区机构和诊所“健康守门人”的地位逐步显现。值得关注的是,由于受到人才队伍、知名度、运营成本和投资回报周期的影响,医疗行业投资和技术门槛不断提高,需要持续投入和经营。2021年以来,医疗服务领域共计产生23起并购交易,总金额91亿元(不含未透露交易额的并购)。锦欣生殖、海吉亚医疗并购活跃度高,且贡献了单笔金额最高的两笔交易。

6 健康管理产业市场需求正在加速释放

健康中国战略和健康中国行动为健康服务业带来快速发展机遇,据前瞻产业研究院的数据显示,2017年健康管理的市场规模仅为1575亿元,而医疗产业的市场规模则达到了5901亿元,两者的相差近乎4倍。我国健康管理市场规模以年均5.6%的速度增长,预计2020年我国健康管理服务市场规模将超过3000亿元以上,2025年我国健康管理市场规模将超过5000亿元以上。

随着健康中国行动人均寿命的提高和慢性非传染性疾病死亡率的降低,卫生总费用相对要增加。2020年,我国卫生总费用占GDP的比重达到6.5%-7.0%。一方面是严格的医保控费,另一方面要解决卫生总费用的增长问题,这就需要加速发展医保基金之外的补偿方式,推动商业健康保险的发展。2020年,中国商业健康保险市场的规模增长近四倍,从2015年的2410亿元人民币增至1.1万亿元人民币。预计2025年中国商业健康保险市场规模将增至2万亿元。

7 数字医疗企业布局AI等更多应用场景

随着人工智能、大数据、互联网、云计算等新一代信息技术的不断突破和深化应用,为大健康产业快速发展提供了更广阔的空间,特别是5G正式商用,将进一步加速与大数据、互联网+、人工智能、区块链等充分整合和运用。线上线下一体化的就医服务链条已经成型,预计2025年,我国互联网医疗的市场规模将达到2000亿元。通过合作和自建方式,互联网医疗将布局线下医院和诊所资源,在线支付、处方流转、在线商城的赢利模式、资源整合和股权融资,正在加速提升互联网医疗龙头企业的市场价值。

互联网巨头布局在线医疗、AI等行业时产生的并购整合,是数字医疗领域常见类型,此前,BATJ都曾有过类似的动作。对许多数字医疗企业来说,要么仍在进行商业模式探索,要么产品仍未实现大规模商业化。多数数字医疗医疗公司仍处于成长期,还处于整合阶段。例如,深睿医疗收购依图医疗,丰富产品类型,共享或扩充客户;圆心科技收购医库,迅速提升了注册医生数量,进而提升医疗服务能力,并提供综合医学平台和合规数字营销服务。

8 人口老龄化加速全社会高度关注养老服务

根据我国第七次人口普查数据,我国60岁及以上人口已超2.64亿,占18.70%,其中65岁以上人口1.9亿,占13.5%。老年人超过1.8亿患有老年慢性病,一种以上的比例高达75%,失能半失能老年人约4000万,全失能老年人约1200万。我国是人口第一的大国,一方面是人口总数持续增长,一方面是人口平均寿命不断延长,人口老龄化是不可避免,且愈演愈烈的社会难题。随着中国老龄化加剧,巨大的老年抚养群为养老设施和服务行业带来重大发展机遇。从产品结构来看,养老设施和服务已经逐渐覆盖了不同年龄阶段老人的多层次需求,关联到养老住宅、医疗护理、日常消费、文化娱乐、养老金融等多个板块。

近几年,中国养老产业市场规模快速增长,2020年,我国养老产业市场规模达7.7万亿元,同比增长28.1%。初步测算中国养老产业市场规模在2021年将达到8.78万亿元左右,2022年将突破10万亿元。随着政府政策的引导及市场需求的持续走高,据业内人士分析,养老产业进入了黄金发展期,但是随着国内国际多元资本的不断加入,未来养老产业将成为竞争的红海,竞争程度必然加剧,产业资源整合必将成为趋势,而产业品牌的集中度会进一步加强,因此连锁化、加盟化发展是未来的产业方向。

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责任编辑: 4161HSS

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